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河南省发布《河南省建材工业提质晋级举动计划》，强化产能管控，要点区域禁止新增水泥熟料产能，鼓舞企业吞并重组，提高工业集中度；湖北省印发《绿色建材工业提高三年举动计划（2025—2027年）》，支撑优势企业吞并、整合过剩产能；十五五规划提出建安全舒适绿色才智好房子，推房子质量、物业提高，建全生命周期安全准则；住建部清晰推进房地产高水平开展的中心行动，要点变革完善开发、融资、出售准则，在商品房出售端推进现房出售；10月北京二手住所网签12087套，同比下降30.4%，新建商品房住所网签3511套，同比下降28.97%；广州要求2026年起出让的居住用地，100％施行装配式修建，政府出资类新建项目全面使用装配式修建与装饰；湖北放宽公积金借款期限，支撑“代际合作”加装电梯；安阳发布公积金新政，最高可贷88万元，修理资金、契税可提取。中长时间来看：1）欧美降息通道现已翻开，我国的钱银&财政方针空间有望进一步翻开；2）24年9月政治局会议理解精确地提出要促进房地产商场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端方针持续加码，而且预期城改钱银化、收储等增量方针蓄势待发，充沛显示上层对地产稳成交稳房价的决计；3）商品房出售面积从21年高点接连三年多回落后职业逐步进入底部区间，商场对方针宽松的灵敏程度进一步加大；4）考虑到我国PPI数据已接连36个月负添加，反内卷推进PPI转正开端注重，建材板块有望获益供应侧出清。在反内卷加快供应侧变革预期下，建材产能周期有望迎来拐点。一起，鉴于一方面利率下行有利购房志愿修正，另一方面收储及城改钱银化有助于购房才能修正，然后推进地产商场基本面企稳概率添加，亦有望推进地产后周期需求的修正。
到2025年11月7日，全国散装P.O42.5水泥商场均价为343.4元/吨，环比上星期添加0.2%，较上月同比下降1.6%，较去年同比下降18.0%；全国玻璃（5.00mm）出厂价为1157.1元／吨，环比上星期下降0.9%，较上月同比下降8.2%，较去年同比下降15.9%。
本周上证指数上涨1.08%，深圳综指上涨0.39%，修建材料（申万）指数上涨0.8%。细分子职业来看，水泥制品（+4.88%)、玻璃制作（+4.27%)、其他建材（+2.42%)、水泥制作（+2.08%)、管材（+1.97%)、耐火材料（-0.49%)、玻纤制作（-1.75%)。
咱们以为，在反内卷加快供应侧变革预期下，建材产能周期有望迎来拐点，而且预期来看，利率下行有利购房志愿修正，收储及城改有助购房才能修正，购房志愿及才能边沿修正预期估计推进房地产商场基本面企稳概率添加，亦有望推进地产后周期需求修正。与24年比较，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产出售的量价在更低位，头部企业对大B途径的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，咱们判别板块基本面与估值均有望进一步修正。出资标的方面，主张重视3条主线）职业
建材、兔宝宝等；2）获益于与B端信用危险缓释一起长时间α特点仍较为明显的超跌标的，主张重视三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：主张重视华新水泥、海螺水泥、我国巨石、旗滨集团等。
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